La recente liquidazione di FWU Life Insurance ha generato apprensione tra migliaia di risparmiatori e consumatori Italiani che avevano investito in prodotti Unit Linked. Questo articolo si propone di analizzare le cause che hanno portato a tale situazione e di fornire informazioni utili per gli interessati.

nb: Le nostre conclusioni sono frutto di un'analisi basata su fonti pubbliche e documenti FWU. Non abbiamo accesso a dati giudiziari o di vigilanza riservati. Si tratta, quindi, di una nostra opinione personale (fonte https://unitlinked.es/)

Il modello FWU
FWU, come strategia di marketing faceva leva sull'interesse composto, per incentivare i potenziali clienti a sottoscrivere i suoi prodotti di risparmio a lungo termine. FWU si è concentrata sulla vendita di polizze vita unit-linked a clienti al dettaglio (cd. retail), con una capacità di risparmio relativamente modeste.
Infatti le polizze FWU erano presentate in modo da risultare convenienti anche con versamenti mensili di 100 o 200 euro, rendendo l'investimento accessibile a un ampio bacino di utenza. Per persuadere i clienti/consumatori, soprattutto quelli con scarsa alfabetizzazione finanziaria, venivano impiegate due strategie di vendita molto efficaci:

1. La trappola delle "garanzie". Si affermava che il prodotto fosse "garantito", inducendo i clienti a credere che il loro investimento fosse privo di rischi. Questa affermazione fuorviante ignorava la natura rischiosa dei prodotti Unit-Linked, il cui valore è legato all'andamento dei mercati finanziari.

   Il problema è che il termine 'garanzia' viene usato in modo ambiguo, creando confusione tra due concetti molto diversi:

   • Garanzia di liquidità (rimborso immediato):
     • Questa garanzia ti permette di riavere i tuoi soldi in qualsiasi momento, senza penalità significative.
     • È la garanzia tipica dei depositi bancari, dove puoi prelevare i tuoi fondi quando vuoi.
   • Garanzia di rendimento futuro (rimborso a scadenza):
     • Questa garanzia ti promette che, se mantieni l'investimento per un certo periodo, riceverai un determinato importo.
     • È la garanzia tipica dei prodotti di investimento a lungo termine, ma è soggetta a condizioni e limitazioni.
2. Venivano corrisposte commissioni elevate ai venditori, incentivandoli a promuovere il prodotto indipendentemente dall'adeguatezza per il cliente.   Con una commissione iniziale del 25% sul primo premio e commissioni annuali superiori al 3% nei prodotti di risparmio periodico sui prodotti Forward Quant, il recupero dell'investimento iniziale richiedeva rendimenti costantemente superiori al 3%, un obiettivo estremamente difficile se si vanno a vedere i tassi di interesse degli ultimi dieci anni.
3. L'efficacia di questa tattica era amplificata dall'uso del marketing multilivello, una struttura piramidale che spingeva i venditori a reclutare nuovi membri e a massimizzare le vendite per ottenere guadagni.

FWU proponeva un prodotto di investimento con un orizzonte temporale molto lungo, di almeno 30 anni. Inoltre dal 2003 pubblicizzavano che le loro decisioni di investimento venivano prese con algoritmi (quant) anziché da gestori esperti. Molte di queste strategie fallirono clamorosamente durante la pandemia del 2019.

Negli ultimi anni, gli obblighi normativi nell'UE sono aumentati in modo significativo per tutte le tipologie di prodotti finanziari. Le autorità di regolamentazione impongono requisiti di capitale aggiuntivi alle compagnie assicurative che offrono garanzie, per assicurarsi che possano rispettare i loro impegni, specialmente quando le promesse di rendimento sono elevate.

La crisi è stata causata da una combinazione di inefficienze gestionali, problemi di solvibilità e politiche di investimento che non sono riuscite a resistere all'instabilità del mercato. Il Commissariato aux Assurances (CAA), l'autorità di vigilanza lussemburghese, ha tentato un piano di recupero, ma si è rivelato insufficiente, portando alla liquidazione amministrativa della società.

Quando la CAA ha annunciato l'insolvenza di FWU Insurance Lux il 19 luglio 2024, lo ha fatto perché la società non soddisfaceva i requisiti di solvibilità (SCR) o i requisiti minimi di capitale (MCR). Ciò significa che, secondo la normativa lussemburghese, non disponeva di attività sufficienti per soddisfare i propri impegni normativi.

La compagnia potrebbe aver speso troppi soldi in commissioni (cioè, pagamenti a intermediari o venditori) o in costi operativi (cioè, spese per la gestione della sua struttura). In altre parole, invece di mettere da parte i soldi per le garanzie, li ha usati per coprire altre spese. La compagnia potrebbe non essere riuscita a ottenere i rendimenti di investimento che aveva promesso. In altre parole, aveva previsto di guadagnare una certa somma investendo i soldi dei clienti, ma questi investimenti non hanno prodotto i risultati sperati.

Fu data loro una scadenza per porvi rimedio (in pratica, agli azionisti fu chiesti di versare più capitale per coprire il deficit) e, non riuscendo a farlo, fu loro ordinato la liquidazione nel gennaio 2025.

La situazione dei clienti FWU Life Insurance è complessa e genera molta incertezza.

Informazioni più recenti indicano che, secondo le procedure di liquidazione decise dal Tribunale del Lussemburgo, non è prevista la possibilità di un trasferimento di portafoglio per le polizze di FWU Life Insurance. Questo significa che:

• Nessuna altra compagnia assicurativa assumerà le passività di FWU: I clienti non possono aspettarsi che un'altra compagnia si faccia carico delle loro polizze.

Il 'Triangolo della sicurezza' lussemburghese è un sistema di protezione molto forte, ma non garantisce il recupero completo di tutti i capitali investiti.

Questo perché l''importo che si riceve (il "valore di liquidazione") può cambiare a seconda delle condizioni del mercato finanziario e della situazione economica della compagnia assicurativa.
Il sistema protegge i tuoi soldi tenendoli separati, ma non può eliminare del tutto il rischio di perdite.
In pratica, il 'Triangolo della sicurezza' ti offre una protezione elevata, ma è importante sapere che il 100% del tuo investimento non è sempre garantito.

C'è un precedente? 

Si: La liquidazione di Excell Life International nel 2012, che ha lasciato molti risparmiatori con gravi perdite. Questo caso, insieme ad altre situazioni simili, evidenzia i rischi associati ai prodotti di risparmio e assicurativi complessi.

La liquidazione di FWU evidenzia la necessità di una vigilanza costante e di un rafforzamento dei meccanismi di protezione dei risparmi, sia a livello nazionale che europeo.

La liquidazione di FWU Life Insurance Lux S.A. ha aperto uno scenario complesso per gli assicurati, che devono agire su più fronti per tutelare i propri interessi. Oltre all'insinuazione al passivo, che è un passaggio fondamentale, è cruciale considerare le possibili responsabilità degli intermediari e dei distributori di polizze.

Le due azioni non si escludono a vicenda, ma si completano.

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